国金证券股份有限公司赵中平,罗晓婷近期对珀莱雅进行接洽并发布了接洽文告《淡季事迹慎重增长、稳当预期，发力多品牌、多品类》，本文告对珀莱雅给出买入评级，现时股价为95.27元。

　　珀莱雅(603605)　　事迹简评　　公司10月24日公告3Q24营收/归母净利润/扣非净利润19.65/2.98/2.92亿元、同比+21.25%/+20.72%/+18.33%，淡季事迹慎重增长、稳当预期。　　推敲分析　　Q3毛销差环比增多，合座盈利智商清楚，Q4将执续降本增效&提高投放逝世。3Q24毛利率70.7%、同比-1.9PCT，来岁随优化小样（如将资本更高的小样换成中样）&调遣达东谈主勾通机制、毛利率展望同比进步；销售用度率同比+2.8PCT至45.4%（系抖音进入产出比下跌）、环比-1.3%；毛销差同比-4.73%，降本增效&提高投放逝世致环比Q2增多2.44%；搞定用度率同比-1PCT至4.9%；研发用度率同比+0.13PCT至2.43%，归母净利率15.1%、同比-0.1PCT、环比+1.0PCT。　　淡季线上增速靓丽，线下承压。1-3Q24线上营收65.28亿元、同比+38.48%，估算单Q3同比增30%+；1-3Q24线下营收4.29亿元、同比-18.08%、占比进一步下跌至6.15%。　　主品牌珀莱雅天猫双十一“第一轮”名次靓丽。说明天猫好意思妆洗护官方号，10.21-10.23累计成交额看，珀莱雅主品牌位列快消、好意思妆双榜第一。　　9月董事会换届落地，执续鞭策大单品&“6*N”计谋，发力多品牌&多品类、迈向新高地。主品牌珀莱雅聚焦“系列品牌化”交代，进取空间足够；OR特出“亚洲头皮健康养护巨匠”心智，将来望络续高增；彩棠执续发力底妆类大单品，新品小圆管系列双十一表现亮眼，团队调遣完成、来岁增长提速可期；悦芙媞仍在调遣经由中，期待来岁居品、形象等全面升级落地后重回增长快车谈。　　盈利预测、估值与评级　　执续引颈行业变革的原土好意思妆集团，成长性&事迹已毕智商强，展望24-26年归母净利润15.27/18.95/22.79亿元，同比+28%/+24%/+20%，对应PE差别为26/21/17倍，看守“买入”评级。　　风险教导　　新品孵化/渠谈拓展/营销投放不足预期，行业竞争加重

本站数据中心说明近三年发布的研报数据盘算，东吴证券吴劲草接洽员团队对该股接洽较为潜入，近三年预测准确度均值高达91.41%，其预测2024年度包摄净利润为盈利15.35亿，说明现价换算的预测PE为24.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级35家，增执评级6家；往时90天内机构方针均价为121.19。

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