（原标题：期货周报 | 商品阛阓跌多涨少，贵金属接近历史高位，玄色系大幅下降）

南边财经全媒体记者 翁榕涛 实习生 曾凯 广州报说念

10月14日至10月18日，商品阛阓跌多涨少，金银贵金属连续高涨接近历史高位，好意思债收益率走低提振避险需求。

就国内期货阛阓具体来看，能源化工板块，燃油周下降1.40%、原油下降3.67%；玄色系板块，铁矿石周下降3.61%、焦煤下降8.96%；基本金属板块，碳酸锂周下降4.40%、沪镍下降4.24%、沪下降1.20%、沪铜下降0.31%；农居品板块，棕榈油周下降0.11%、鸡蛋高涨3.28%、生猪下降0.79%。

交游行情热门

热门一： 供需两头博弈 原油阛阓波动或将加重

当地时候10月14日，欧佩克发布月度石油阛阓陈述，下调对2024年和2025年民众石油需求的预期。这是欧佩克贯串第三次下调今明两年民众石油需求预期。

据该陈述，欧佩克将2024年民众日均石油需求较上年增长量的预期从203万桶治愈为193万桶，治愈后的全年日均石油需求量度为1.04亿桶。欧佩克示意，这一治愈是基于该组织收到的实质数据和对一些地区石油需求的预期下调。治愈后的2024年民众日均石油需求较上年增长量预期仍远高于新冠疫情之前140万桶的历史平均水平。

欧佩克在陈述中也将2025年民众日均石油需求较上年增长量的预期从174万桶治愈为164万桶，治愈后的全年日均石油需求量度为1.06亿桶。

欧佩克最月牙度陈述也使得大部分原油期货交游员运转信托高盛以及摩根士丹利等华尔街大行提议的石油“供应过剩”不雅点——即从2025年运转，石油阛阓将出现供给连续大于需求的风物，进而令原油价钱连续疲软。

受此音书影响，阛阓东说念主气承压。放手14日收盘，纽约商品交游所11月交货的轻质原油期货价钱下降1.73好意思元，收于每桶73.83好意思元，跌幅为2.29%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价钱下降1.58好意思元，收于每桶77.46好意思元，跌幅为2.0%。

值得瞩想法是，在此之前，好意思国能源信息署（EIA）和国际能源署（IEA）分袂将各自第四季度民众石油日均消费量的预估下调了14万桶和20万桶。本周晚些时候，IEA也将更月牙度阛阓陈述，量度将进一步下调量度预测。

据媒体报说念，跟着贯串三次下治愈体石油需求预期，欧佩克终于运转摈弃本年以来一直持有的热烈看涨派头。“需求下降如实令东说念主担忧，预示着异日油价将连续走弱。” 斯巴达老本证券分析师彼得·卡迪洛在一份声明中示意。

欧佩克9月初发表声明说，8个欧佩克和非欧佩克产油国决定将原定当月底到期的日均220万桶的自觉减产方法延迟至11月底，从12月初运转逐月回撤这部分减产力度，但将视阛阓情况天真把抓回撤减产的节拍。

咫尺有分析指出，固然油价出现回落，但中东样貌复杂多变，国际油价仍可能大幅波动。

据媒体报说念，标普民众副董事长、能源众人丹尼尔·耶金示意，由于中东焦虑样貌连续升温，民众经济正干预前所未有的很是时代。瑞典北欧斯安银行首席大批商品分析师比亚内·希尔德罗普示意，如果情况变得更糟，霍尔木兹海峡关闭一个月或更万古候，那么布伦特原油价钱可能会飙升至很高，宇宙经济将堕入窘境。

但是，施耐德电气大批商品民众分析师罗比·弗雷泽示意，固然地缘政事风险把油价推升至每桶70好意思元上方，但对需求的担忧络续限度油价的进一步高涨，民众经济大环境对油价的压制依然存在。

摩根士丹利以及高盛近期发布的研报均骄气，量度2024年年末或者2025岁首之后，统共这个词石油阛阓可能会从略显焦虑的供需均衡转向潜在的过剩，高盛以至预测布伦特原油交游价钱可能跌至每桶61好意思元的这一阶段性低点。

分析师以为，咫尺油市供需两头仍在博弈。供应端短期仍成心好，石油供应存在收紧预期，重叠冬季取暖季开启，能源需求会加多，因此短期油价大幅下降的可能性不大。需求端则是压制油价的主要推手，民众经济有放缓趋势，濒临阑珊的压力越来越大，这或是中永恒制约油价的主要要素。总的来看，原油阛阓在供需博弈加大的配景下会加重摇荡。

热门二： 黄金价钱再创历史新高

10月18日早间，现货黄金一饱读作气，一早就冲破2700好意思元/盎司，而在机构此前齐判断该关隘最早要到明岁首才有可能冲击。至此黄金本年的涨幅仍是龙套30%，成为最赢利的主流投资品，民众最大的黄金ETF-SPDR的仓位也刷新新高，最新的持仓达到884.59吨。

中国国际期货股份有限公司高等究诘员汤林闽在汲取21世纪经济报说念记者采访时示意：黄金近期接连创出新高，主若是阛阓对好意思联储降息预期趋稳及地缘政事要素影响。

前者，在10月初好意思国9月非农数据较7月数据“反向爆冷”，阛阓对好意思联储降息预期急剧下降，不仅此前火热的11月降息50个基点预期透顶隐没，而且以至运转交游11月不降息预期。近日，阛阓预期缓缓回调并在11月降息25个基点处酿成纠合均衡点，给金价上扬创造了好的基础条目。

后者，一方面，近期中东样貌连续焦虑，以色列打击伊朗石油门径的可能性虽下降，但打击伊朗其他垂危方针的可能性反而加多，且以色列-黎巴嫩标的的样貌也呈升温态势，刺激黄金高涨。另一方面，面前仍是迫临好意思国大选，不笃定性加多也令黄金受益。

光大期货的分析师吴爱华的不雅点以为，地缘冲突升级和欧洲央行降息成为本日黄金刷新历史新高的推手。

隔夜欧洲央行再次降息，将入款机制利率从3.5%下调至3.25%，同期将主要再融资利率和角落贷款利率分袂从3.65%和3.9%治愈至3.4%和3.65%。CME“好意思联储不雅察”最新数据骄气，11月降25个基点的概率为86.2%，保管面前利率不变的概率为13.8%，到12月累计降息25个基点的概率为24.4%，累计降息50个基点的概率为73.6%。概括而言，欧央行降息提振多头厚谊，黄金再改变高，短线或络续保管偏强运行。

除了地缘样貌的助推，黄金价钱还受到“特朗普交游”的影响。近日，共和党总统候选东说念主特朗普营救率彰着走高，阛阓越来越信托特朗普将获得下月初的好意思国大选。

OANDA亚太区高等阛阓分析师Kelvin Wong示意，“在好意思国大选存在不笃定性的情况下，投资者正在寻求黄金行动避险用具。特朗普上任应该能扶助黄金，因为他可能会加重贸易焦虑样貌并扩大预算赤字。”

与此同期上海黄金交游所的现货黄金也达到了创记载的620元/克。

SPDR的持仓也刷新新高，最新的持仓达到884.59吨，10月以来，除了10月4号除外，该ETF莫得过减仓记录。

“咫尺似乎仍是莫得黄金利空的音书了，不管什么音书齐变成了利多。此前咱们一直惦念黄金在高位可能随时会回调，但是从咫尺来看，这种惦念有点填塞，短期如故趁势而为，络续看多黄金，具体会涨到那儿，咫尺也不好说，短期看到2750好意思元/盎司。”资深黄金投资东说念主林荣对记者示意。

黄金大涨也迫使银行调高累积金起存起先。“自2024年10月18日9:30起，我行贵金属钱包、黄金定投业务累积狡计交游起先金额将由600元治愈至700元。”交通银行在最新的公告中示意。

交通银行同期还称：“我即将连续体恤黄金阛阓变动情况，当令对上述起先金额进行治愈。”关于这次治愈的原因，交通银行称，是凭证中国东说念主民银行《黄金累积业务处置暂行见解》的关连要求，为适合阛阓变化所作念，后续这一业务或仍会络续治愈。

而在此之前，10月8日，光大银行曾经发布公告称，凭证黄金累积业务关连监管规定，为适合阛阓变化，该即将对黄金累积个东说念主业务进行治愈。

光大银行黄金累积个东说念主业务按期投资按固定金额投资起购金额由600元治愈为700元，追加金额保管100元整数倍不变。治愈前已签约的定投公约将络续实施，不受影响，治愈后新发起的定投公约金额须餍足该行最新起先要求。

不到一个月时候，中国银行、开发银行、招商银行、浙商银行、兴业银行和农业银行等也接踵上调了累积金起投金额。多半齐是从600元/克治愈到700元/克，中国银行、招商银行、浙商银行相对幅度较少，仅上调了50元至650元。

农业银行较为很是，该行9月18日秘书将累积金购买起先治愈为随金价浮动方式，成为年内首家将累积金起购点与金价挂钩的银行。

在周三(10月9日)发布的陈述中，瑞银(UBS)再度上调黄金价钱预测，量度到2024年底金价将接近2800好意思元，并在2025年攀升至3000好意思元。这一上调反应了阛阓对黄金的平日需求，何况莫得权臣的卖压迹象。

瑞银的乐不雅长进由多个宏不雅经济要素扶助。据瑞银示意，不仅好意思联储，而且民众其他央行也在实施货币宽松战术，这将为黄金的购买创造成心环境。

行动黄金的拥趸，高盛分析师在9月初预测，黄金价钱在2025年将达到每盎司2700好意思元。短短一个月后，高盛阛阓策略师将眼神投向了更高的水平，预测到2025年，金价将攀升至每盎司2900好意思元。花旗也量度到2025年年中金价将达到每盎司3000好意思元。

行业战术要闻

要闻一： 本年第二轮入款利率下调，50万存5少小赚11250元

10月18日，本年第二轮入款利率下调谨慎落地。当日，六大国有银行对入款挂牌利率进行了下调，治愈后的整存整取挂牌利率咫尺为：3个月期0.80%、6个月期1.00%、1年期1.10%、2年期1.20%、3年期1.50%、5年期1.55%。同期，活期入款利率、见告入款（1天期和7天期）利率也进行了下调。这是继7月后，时隔不到3个月大行再度下调入款利率，亦然自2022年9月以来大行第六次主动下调入款利率。

10月17日晚间，21世纪经济报说念记者最初进行了报说念。对比7月25日治愈后的挂牌利率，本次各期限整存整取挂牌利率均下调0.25个百分点，活期入款利率为0.05个百分点。

据21世纪经济报说念记者了解，这次入款利率的下调，体现了央行利率传导机制的灵验运行，同期成心于镇静银行欠债成本，缓解净息差收窄压力。此外，下调存量房贷利率狡计在10月底之前要基本治愈已矣，亦然次轮下调入款利率的催化要素。

据21数据新闻实践室统计，以50万东说念主民币入款5年按期讨论，跟客岁12月比较，相隔10个月利息少赚11250元。

本次是2022年9月以来大行第六次主动下调入款利率。央行在本年二季度货币战术实施陈述中露出，2022年4月，央行引导利率自律机制设立入款利率阛阓化治愈机制，匡助金融机构和阛阓愈加稳妥和习气入款利率阛阓化治愈。

“这体现了央行利率战术传导机制灵验运行。”业内东说念主士以为，10月18日主要买卖银行下调入款挂牌利率，10月21日报出的LPR也将反应战术利率变化相应下降，标明阛阓化的利率调控机制进一步健全，利率传导渠说念灵验通顺。

要闻二：好意思国财政赤字龙套1.8万亿好意思元，好意思联储或将进一步下调基准利率

好意思东时候10月18日，2024好意思联储公开阛阓委员会票委、亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克示意，好意思联储应该耐烦肠慢慢镌汰其战术利率，这么的话，既能将通胀率降至2%的方针水平，也能保持好意思国经济不堕入阑珊。

当天，博斯蒂克在密西西比州举办的好意思国企业经济教会论坛上指出：“咱们不急于将利率治愈到中性水平，必须将通胀率复原到2%的方针水平，将会保持耐烦。”

中性利率指的是既不刺激也不扼制经济增长的利率水平，博斯蒂克以为，中性战术利率应该在3%至3.5%的范围内。

博斯蒂克指出，他量度好意思联储将进一步下调基准利率。“如果经济络续按照面前的趋势发展，如果通胀络续下降，劳能源阛阓保持苍劲，仍然看到积极的坐褥，那么咱们将大略络续走在回到中性利率的说念路上。”

博斯蒂克量度，到2025年底，好意思国的通胀率可能会降知心意思联储设定的2%的方针，届时利率也应该大略治愈到中性水平。

咫尺金融阛阓量度，好意思联储将在本年年底前再降息两次，每次降息25个基点，来岁还会进一步降息，到2025年9月，联邦基金利率可能会降至3.25%～3.5%的区间。

但好意思联储的降息长进似乎存在较大的变数，好意思联储9月大幅降息50个基点后，好意思国作事阛阓的数据比预期的要苍劲得多，休闲率也下降到了4.1%。

这激勉了阛阓对好意思联储在某次会议上暂停降息的预期，博斯蒂克在此前的采访中涌现，他对“11月会议不降息，或者只降息25个基点”持有敞开派头，取决于经济长进的发展。

除了博斯蒂克，旧金山联储主席戴利也关于在本年剩余的两次好意思联储战术会议中有一次不降息持敞开派头。戴利本周在纽约大学发扮演讲时示意，如果好意思国经济络续保持最近的趋势，“一到两次降息是合理的”。

戴利强调，该央行上个月降息50个基点，并不成预示异日降息的幅度或速率。尽管往日一个月公布的两份经济陈述好于预期，但她示意，她不顺服通胀率正在回升。

在好意思联储刚刚开启降息周期确当下，好意思国政府债务危境仍是拉响警报。

好意思东时候10月18日，好意思国财政部公布，放手2024年9月30日的2024财年，好意思国联邦政府的财政预算赤字达到1.833万亿好意思元，为有记录以来第三高，仅次于新冠疫情工夫2020财年的3.132万亿好意思元、2021年财年的2.772万亿好意思元。

好意思国联邦政府2024财年的财政预算赤字较2023财年的快要1.7万亿好意思元又扩大了逾8.1%，而且赤字与GDP之比贯串第二年进步6%，占比为6.4%，略高于2023财年的占比6.2%。

这主要源于好意思联储加息并保持高利率导致政府债务利息的成本职责更重，社会保险款式的用度以及军费开支加多。

其中，债务利息越滚越大是赤字扩大的主要推手之一。2024财年，好意思国政府公债的利息支拨达到1.1万亿好意思元，亦然年度利息支拨初次进步1万亿好意思元，较2023财年同比加多2540亿好意思元，增幅29%。以此讨论，债务利息的支拨约占GDP的3.93%，占比创1998年以来新高。分析东说念主士以为，跟着好意思联储在9月大幅降息50个基点启动了宽松周期，异日好意思国政府的利息支拨压力有望纵欲。

放手9月末，未偿还好意思国联邦债务的加权平均利率为3.32%，约为15年来最高水平。路透社征引别称好意思国财政部高管的表态称，这一债务成本的加权平均利率9月运转下降，这是自2022年1月以来该利率初次下行。

量度好意思国异日的财政赤字情况，有分析称，不管是“哈里斯经济学”如故“特朗普经济学”，齐有一个共同点：赤字。民主党总统候选东说念主哈里斯、共和党总统候选东说念主特朗普提议的经济战术可能齐会导致好意思国物价高涨，财政赤字扩大。

财政智库好意思国联邦预算问责委员会估算，哈里斯的经济狡计将导致十年内务府债务加多3.5万亿好意思元，特朗普的经济狡计将使债务飙升7.5万亿好意思元。

量度后市进展

能源化工板块

原油：咱们以为短期油价或延续宽幅波动，但中永恒要点将下移。本周的主要体恤点在于以伊两边冲突升级的可能性已大幅镌汰，风险溢价回落，油价重回过错。咱们以为阛阓络续押注冲突升级的意愿大幅下降后，或从头聚焦预期走向宽松的基本面以及面前未开脱疲态的宏不雅经济，这将限度中永恒油价上方空间。而在短期内，由于以色列仍可能在好意思国大选前进行反击，反击的规模以及伊朗反应的不笃定性仍将使油价保持高弹性，固然冲突升级在面前属于小概率事件，但风险值多礼贴。（宏源期货）

玄色系板块

铁矿石：阛阓厚谊趋弱，玄色金属集体下行，而铁矿石供需口头变化不大，钢厂盈利气象较好，坐褥相对积极，矿石末端浮滥延续回升，本周样本钢厂日均铁水产量和入口矿日耗环比再增，但增幅收窄，探究到咫尺钢材主流品种吨钢利润依旧细腻无比，钢厂坐褥积极性依然偏高，矿石需求保管高位，络续赐与矿价扶助，但钢市难以连续大幅提产，利好效应有限。与此同期，假期要素扰动消退，国内口岸铁矿石到货大幅回升，而国外矿商发运则是郑重运行，按船期推算国内口岸到货量仍会下降，但降幅不大，重叠国内矿山坐褥复原，合座铁矿石供应延续相对高位。咫尺来看，铁矿石需求进展细腻无比，赐与矿价扶助，但需求增量空间有限，而供应高位郑重运行，高库存风物矿石基本面未能连续改善，矿价上行驱动不彊，跟着战术利好不足预期，阛阓厚谊转弱，宏不雅产业共振利空风物下矿价承压偏弱运行，重点体恤成材进展情况。（宝城期货）

有色金属板块

沪铅：本周沪铅主力期价摇荡为主。宏不雅面，好意思联储官员戴利于公开演讲中合座基调相对中性；基本面上，原生铅与再生铅真金不怕火厂均有闇练完结复产的情况，但废电瓶供应偏紧，再生铅真金不怕火厂复产对废电瓶采购需求加多，扶助废电瓶价钱；卑劣方面汽车蓄电板阛阓消费相对好转，卑劣开工有所回升。此前宏不雅利好厚谊慢慢消化后，铅价运行或缓缓总结基本面，后续需要体恤利好音书的实质消费落地情况。总的来说，真金不怕火厂复产，供应加多，但受制于原材料偏紧，多空交汇，摇荡为主。现货方面，本周沪铅呈盘整态势，持货商随行出货，报价偏贴水，再生铅真金不怕火厂挺价出货，卑劣企业保持按需采购，散单阛阓成交泛泛。（瑞达期货）

农居品板块

生猪：近期阛阓需求尚未有彰着的起色，宰杀开工率放缓，宰杀利润负值扩大，合座消费厚谊仍旧偏弱，天气缓缓转凉后消费量度有限普及，暂无彰着亮点。短期阛阓进一步下探的空间较为有限，量度延续底部摇荡行情，中期阛阓供应压力较大，若后市消费季节性扶助莫得彰着起色，在莫得彰着压栏能源的配景下，后市价钱有望进一步下行，可探究正套策略及短期看跌期权的卖出。（中辉期货）