华泰｜地产：好意思国楼市复苏仍存不细目性

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华泰｜地产：好意思国楼市复苏仍存不细目性

发布日期：2024-12-08 04:06 点击次数：109

起原：阛阓投研资讯

（起原：华泰证券商酌所）

新屋成屋弘扬分化，成屋复苏仍存在不细目性

10月，好意思国新屋销售在上个月触达2023年6月以来的单月成交峰值后弘扬存所转弱，而成屋销售在低基数效应下同环比均有所改善。房价方面，天然新屋和成屋的库存量均较昨年同期领会提高，但新屋和成屋的价钱均仍处于2000年以来的相对高位。此外，代表前瞻观念的10月成屋签约销售指数同环比均有所改善，示意11月的成屋销售数据或有所好转，但咱们以为，在面前高房价和利率反弹的配景下，好意思国新屋和成屋销售的复苏仍然存在一定的不细目性，后续仍需存眷好意思联储的降息节律。

新屋销售创阶段新低，住房可职守性仍然较低

10月，好意思国新屋销量为5.08万套，同/环比-9.4%/-17.3%，，受飓风“海伦”及近期按揭利率反弹的影响，创2022年12月以来单月最低值。成屋销量33.0万套，同/环比+2.9%/+3.9%，同环比均有所改善，但咱们以为这主要归功于低基数效应，其中9月成屋销售仅31.92万套，为2010年11月以来单月最低值。10月成屋签约销售指数为77.4，同/环比+5.4%/+2.0%，为本年4月以来的单月最高值。收尾当今，好意思国的住房购买力指数为105.5，接近次贷危险前的最低值，线路面前好意思国住户住房可职守性仍然偏低。

房价高位运行，成屋库存仍然偏低

10月，好意思国新屋销售中位价43.7万好意思元/套，同/环比+4.7%/+2.5%，为2000年以来98.3%分位值；成屋售价中位价40.7万好意思元/套，同/环比+4.0%/+0.1%，为2000年以来97.6%分位值，较6月份的历史峰值有所回落。收尾10月末，好意思国新屋/成屋的库存量分裂为49.2/137.0万套，同比+8.8%/+19.1%，环比+2.1%/+0.7%，新屋/成屋的库存量分裂处于2000年以来的90.2%/15.4%分位值，对应可供销售月数环比分裂+2.0/-0.1个月至10.9/4.2个月。当今新屋库存已处于历史的相对高位，而成屋库存虽较昨年同期领会增长，但其库存去化月数仍低于市款式理去化水平（6个月）。

按揭利率近期有所反弹，期待12月再降息25bp

10月，好意思国30年期按揭利率均值为6.43%，环比+25bps，在持续4个月环比回逾期初度回升。好意思联储11月FOMC将基准利率降至4.50%-4.75%，适应阛阓预期，同期鲍威尔对12月是否会降息看护绽开指挥。凭据华泰宏不雅团队于11月8日发布的文书《11月定期降息，来岁节律更不细目》，鲍威尔流露面前利率仍然具有适度性，而做事阛阓照旧弱于疫情前，联储12月FOMC再降息25bp概率仍然较高。咱们以为，面前按揭利率的水平仍然偏高，后续若好意思联储降息迎来握续加码，将有助于缓解利率“锁定效应”导致的成屋库存矛盾，届时成屋的供需关系有望迎来改善。

风险领导：好意思联储降息不足预期，好意思国楼市复苏不足预期。