（原标题：胜科纳米IPO会诊：通告期功绩亮眼，抢捏机遇布局产能，胜科纳米发展潜力儿如何？）
2024年11月15日，胜科纳米（苏州）股份有限公司（以下简称“胜科纳米”）知道招股证实书上会稿，半导体第三方检测分析实验室胜科纳米科创板IPO行将领受上市委的审议。
笔据公开贵府，胜科纳米深耕半导体检测分析行业多年，业务包括半导体失效分析、材料分析与可靠性分析，主要奇迹于半导体产业链的研发设施，客户类型心事芯片联想、晶圆代工、封装测试、IDM、原材料、劝诱厂商、模组及结尾应用等半导体全产业链。
笔据胜科纳米招股证实书，2021年至2023年，胜科纳米营业收入由2021年的16,757.75万元增长至2023年的39,398.33万元，营业收入复合增长率达到53.33%。
图源自胜科纳米招股证实书
2021年以来胜科纳米稳当行业趋势，抢捏商场机遇布局产能，功绩竣事了快速增长，但大规模汲引干预也推高了财富欠债率水平，同期新建实验室在投产初期不时会出现一按时期的赔本，导致胜科纳米短期内谋略功绩出现波动。
恒久来看，半导体检测分析业务需求茂盛，胜科纳米研发干预建壮、毛利率水平率先，新建实验室将成为往日新的增长点。
一、稳当行业趋势，加速完成产能布局
笔据胜科纳米公开知道贵府，连年来半导体第三方实验室行业快速发展。笔据中国半导体行业协会数据，2023年我国半导体第三方实验室检测分析商场规模已达80亿元，往日几年复合增长率将跳跃10%，商场空间广袤。连年来同业业可比公司紧捏半导体检测分析商场发展机会，纷纷在世界多点布局实验室产能，如闳康分辩于2022年、2024年新建深圳实验室、苏州实验室，季丰电子自2021年以来已陆续在杭州、成王人、北京、深圳等地新设实验室。
为平安市模式位，抢捏国内半导体第三方实验室检测分析行业发展机遇，胜科纳米加速实验室产能布局轮番，通告期内在原有新加坡实验室、苏州实验室的基础上初始新建南京实验室、福建实验室、深圳实验室和青岛实验室，2022年开工汲引苏州总部中心表情。与此同期，这也使告捷科纳米财富欠债率水平合座呈高潮趋势。具体而言，其财富欠债率从2021年末的42.22%增长到2024年6月末的57.84%，合座高于同业业可比公司，主若是恒久借债规模增长较快，与胜科纳米快速布局实验室的发展阶段关系。
笔据胜科纳米回话，现在也曾基本完成世界区域布局、产能得到有用执行，往日除非出现明确的首要业务机遇，不会络续性地在其他区域新建实验室。
二、谋略行径现款流较为正经，合座偿债风险可控
招股证实书显现，胜科纳米主营业务老本中折旧摊销及维保费占比较高，2023年该项老本占主营业务老本的比例跳跃40%，由于折旧摊销不波及现款流出，这意味真的验室运营时期付现老本较少，相较于分娩制造型企业，实验室运营时期可保持瓦解的净现款流入，有用保险往日还款的资金开端。这也能从公司历史谋略行径现款流数据得到印证，2021年至2024年上半年，胜科纳米谋略行径产生的现款流量净额分辩为0.69亿元、1.48亿元、2.39亿元和0.97亿元，均大幅高于同期净利润0.28亿元、0.66亿元、0.99亿元和0.3亿元。
有了实验室运营时期瓦解的净现款流入行动保险，胜科纳米进一步通过拉长借债期限收缩还款压力，进而缩短偿债风险。笔据招股书，2022年胜科纳米银团贷款期限达到10年，子公司福建胜科纳米、福建胜科纳米等恒久借债期限均为5年。即使不研讨收入增长要素，谋略净现款流入仅保持2023年水平，往日3年胜科纳米通过谋略行径可产生超7亿元的现款储备，已跳跃现在借债规模。从偿债能力主义上看，2021年以来胜科纳米利息保险倍数一直保管在3.8倍以上，2023年达到5.93倍，反应出其债务的安全程度较高。因此，细看下来胜科纳米谋略现款流正经，合座偿债风险较低。
三、通告期营收及净利润大幅增长，受新建实验室影响2024年1-9月净利润略有下滑
笔据公开贵府，2020年-2023年，胜科纳米营收分辩为1.20亿元、1.68亿元、2.87亿元和3.94亿元，复合增长率高达48.43%；净利润分辩为1,888.91万元、2,750.34万元、6,558.59万元和9,853.85万元，复合增长率高达73.43%。从历史功绩来看，胜科纳米的进展可谓相配亮眼。
笔据胜科纳米最新知道的招股证实书，2024年1-9月公司竣事营业收入29,404.13万元，较客岁同期增长4.49%，络续保持增长趋势。2024年1-9月公司竣事扣非归母净利润4.975.15万元，较客岁同期下落14.12%，主要受深圳及青岛实验室阶段性株连公司功绩，深圳及青岛两家子公司2024年1-9月赔本所有约1,100万元。如剔除深圳及青岛实验室影响，瞻望公司2024年1-9月扣非归母净利润将同比竣事增长。关系下滑要素主若是新产能汲引干预带来的短期影响，往日跟着新建实验室产能运用率冉冉提高、新客户/新表情开拓，公司盈利能力有望进一步提高。
笔据胜科纳米二轮问询回话，其在新建实验室选址时，均结合各区域半导体产业联结情况和发展缱绻，重心聘用在半导体产业集群区域进行布点；同期，聘用的具体城市当地均具有先进工艺领域的重心半导体企业，公司不错就近奇迹关系客户。此外，新建实验室重心购买双束聚焦离子束显微镜、透射电子显微镜等劝诱运用率较高的劝诱，潜在商场需求致密。
胜科纳米在公开贵府中暗示，不时新实验室的客户拓展及产能开释需要一定的周期，按照警戒一般在建成的1-2年内可竣事扭亏为盈。就通告期内公司新建并已考究投产的南京及福建实验室而言，从单体报表来看，2022年头投产的南京、福建子公司在2023年全年均已竣事大规模盈利，是公司业务规模增长的主要开端之一。现在，深圳、青岛实验室客户拓展均获得致密进展，其中青岛实验室于2024年8月、9月均已竣事单月盈利，深圳实验室收入金额也快速提高，瞻望2025年全年均可竣事盈利，恒久来看深圳实验室、青岛实验室将成为胜科纳米收入及盈利增长的进击开端。
四、络续保持高强度研发干预，研发用度金额逐年增长
为确保公司的时代上风与翻新能力，胜科纳米高度怜爱研发并在研发领域络续干预，以保证企业的可络续发展。通告期各期，公司研发用度分辩为2,253.88万元、3,622.44万元、4,256.20万元和2,155.18万元，呈瓦解高潮趋势，通告期各期公司研发干预占营业收入的比例均跳跃10%。
图源自胜科纳米招股证实书：胜科纳米通告期内研发干预情况
胜科纳米领有快速迭代的研发能力，其问询回话显现，公司紧跟半导体产业卑劣时代发展，络续进行前沿分析时代研发，围绕先进制程、先进封装等行业发展趋势积极布局。跟着半导体时代向纳米及原子法式发展，公司已针对球差透射电镜分析时代进行深刻研发，旨在通过该时代的超高空间超高能量分辨率，为客户呈现新式半导体家具的原子结构与物理特质，通过快速迭代的研发翻新以符合下搭客户的时代变革。
同期，截止2024年6月末，公司职工中本科及以上学历职工数目占比所有达到62.61%，与同业业可比公司比拟保持较高水平，研发东说念主员中硕士及以上学历占比高达28.42%，为络续研发提供了致密的东说念主才保险。
五、业务聚焦于难度较高的领域，毛利率水平率先
笔据胜科纳米问询回话及招股证实书，公司多年来络续深耕半导体第三方检测分析商场，业务主要聚焦于时代难度和附加值较高的失效分析、材料分析两类业务。通告期各期，胜科纳米来自失效分析、材料分析业务的收入占比均跳跃95%，率先于同业业可比公司。
图源自胜科纳米招股证实书：胜科纳米通告期内各类业务收入情况
失效分析旨在探究样品失效原因或查验样品是否存在潜在失效问题，且失效样品的稀缺性及失效闲隙的偶发性导致样品制备难度更大，材料分析除需精确地进行样品制备外还对数据解读建议较高条件，因此失效分析和材料分析均面对较高的研发时代难度，这也使得该类业务呈现较高的毛利率。
毛利率是反应公司竞争力和盈利能力的进击主义。通告期各期，胜科纳米的概括毛利率分辩为54.41%、53.84%、54.28%和45.04%，与同业业公司比拟处于较高水平，这也充分体现了胜科纳米行动头部半导体第三方检测分析企业较强的商场竞争力与盈利能力。
图源自胜科纳米招股证实书：胜科纳米与同业业公司的毛利率比较情况
六、助力半导体国产化进度，往日发展可期
受海外营业环境等要素的影响，成就自主可控的半导体产业链已成为刻下阶段的进击标的，特殊是先进制程芯片及高端AI算力芯片制造工艺追逐朝发夕至，在半导体国产化络续加码的配景下，国内半导体第三方实验室检测分析行业需求将保持较快增速。
笔据公开信息，胜科纳米行动行业内着名的半导体第三方检测分析实验室，更多地聚焦先进工艺，以先进检测时代攻关处分半导体家具开发和工艺调动经由中的各式疑难杂症，对先进制程的心事能力不错达到3nm，正助力国内半导体产业链竣事要津浮松。截止2024年10月31日，胜科纳米所有领有在手订单11,342.58万元，在手订单总体较为弥漫，与上年同期比拟24.68%，客户往日关于检测分析需求较为茂盛。
跟着世界重心区域实验室陆续完成布局，胜科纳米在先进工艺领域奇迹客户的能力将进一步提高，将更好助力我国半导体国产化进度，往日发展可期。