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资本端撑捏VS去库存压力

当今来看，上游供应存鄙人降预期，电石价钱有望走强，资本端撑捏将逐步闪现。然则由于企业去库存压力仍大，供需端利好难觅，PVC进取动能仍不及。

一方面，PVC企业失掉较大，后期电石价钱存在走强预期，资本端撑捏将逐步闪现；另一方面，PVC开工负荷处于高位，库存高于往年同时，需求端难有亮点。在此布景下，PVC难改触动走势。

开工率将进一步下跌

当今，国内电石出产企业库存偏低，出货顺畅。笔者觉得，后市电石价钱上升概率较大。第一，过问冬季，朔方汽运将受到较大影响，运输不畅或形成电石结构性供应不及；第二，乌海地区限电增多，禁止当地电石企业出产；第三，西南地区枯水期到来，对当地电石企业出产产生影响。因此，后期电石供应受限，价钱有上升预期，这将给PVC带来资本撑捏。

当今，国内PVC出产企业盘算景况欠安，各出产工艺均处于失掉状态。摒弃10月31日，国内乙烯法PVC出产企业平均失掉125元/吨，处于年度每每水平；电石法PVC出产企业平均失掉420元/吨，处于年度较差水平。固然PVC出产企业盘算景况欠安，然则企业开工负荷并莫得彰着下跌。数据自满，摒弃11月1日，国内PVC出产企业开工负荷为79.19%，较昨年同时上升2.68个百分点，处于近几年同时高位。其中，电石法安装开工负荷为77.53%，环比上升1.24个百分点，同比上升0.56个百分点；乙烯法PVC安装开工负荷为83.93%，环比上升3.97个百分，同比上升8.82个百分点。当今，国内PVC周产量在45万吨傍边，处于年内较高水平。近期，山东信发老厂二期、天津LG泊车考验，河南等地安装负荷下跌，PVC出产企业还是运转裁汰负荷减少供应。在电石价钱稳中有升预期下，PVC出产企业盘算景况很难改善，后期企业能够率会接受限产战术，进一步裁汰开工负荷。

8月以来，国内PVC去库存程度加速，然则由于前期基数较大，当今PVC社会库存仍然高于往年同时水平。摒弃10月底，国内PVC社会库存为47.45万吨，环比下跌0.77%，同比上升12.28%。其中，华东地区PVC社会库存为42.25万吨，环比下跌1.86%，同比上升13.45%；华南地区PVC社会库存为5.2万吨，环比上升9.01%，同比上升3.59%。当今来看，固然PVC去库存加速，然则仍高于往年同时水平，去库存压力并莫得拆除。

出口至印度存在隐患

2021年以来，跟着印度基建需求的上升和泰西PVC地板需求的兴起，国内PVC出口大幅上升，由之前的每年80万吨傍边上升至当今的250万吨傍边。海关总署公布的数据自满，1—9月国内累计出口PVC229.72万吨，较昨年同时上升8.6%，增速高于昨年水平。由于印度对我国PVC接受了反推销税要领，后期可能会影响到PVC出口。

下贱需求暂无亮点。从样本企业开工负荷来看，与昨年基本捏平，低于2022年水平。当今，占相比大的硬成品受房地产行业需求影响发扬欠安，利润较高的软成品则保捏精致态势。过问11月，房地产工程大多停工，对PVC市集的需求也将过问季节性淡季。

要而言之，当今PVC企业失掉严重，上游供应存鄙人降预期，因此资本端撑捏将会闪现，PVC下行空间有限。关系词PVC去库存压力仍大，需求端硬成品发扬欠安，供需端难以提供上升动能。在此布景下，PVC下有资本撑捏，上有供大于求压制，难改低位触动走势。（作家单元：华夏期货）