祥瑞证券股份有限公司叶寅,韩盟盟,臧文清近期对同和药业进行商量并发布了商量叙述《利润端守护较快增长，新品种高端市集放量有望加快》，本叙述对同和药业给出增捏评级，面前股价为8.85元。

　　同和药业(300636)　　事项：　　同和药业发布2024年三季报，公司前三季度共罢了收入5.70亿元（+1.84%），归母净利润0.96亿（+21.72%），扣非后归母净利润0.93亿（+29.92%），营收全体肃肃，受毛利率提高和时间用度率镌汰影响，利润端守护较快增长。　　祥瑞不雅点：　　受毛利率提高和时间用度率镌汰影响，利润端罢了较快增长。公司2024Q1-3罢了收入5.70亿元（+1.84%），归母净利润0.96亿（+21.72%），扣非后归母净利润0.93亿（+29.92%），营收全体肃肃，受毛利提高和时间用度镌汰影响，利润端罢了较快增长。公司24Q1-3毛利率33.66%（+2.37pct）。时间用度率方面，销售用度率3.28%（+0.14pct），科罚用度率4.71%（-0.29pct），均基本捏平。研发用度率6.88%（-1.60pct），主要系委外研发支拨减少所致。财务用度率-2.29%（-1.57pct），主要系利息收入加多所致。　　传统品种全体市占率较高，产能运用率有待提高。字据药融云《2023原料药产业白皮书》，环球原料药市集畛域肃肃增长，从体量看，2022年中　　国原料药出口畛域为518亿好意思元，约占环球原料药市集的25%，我国在环球原料药市麇集占据蹙迫地位。奉陪环球原料药去库存周期戒指，潦倒游供需议论捏续改善，我国原料药产量同比捏续走高，价钱边缘设备趋势初现。奉陪需求端设备，同和药业以塞来昔布和瑞巴派独特为代表的传统中枢品种凭借较高的环球市占率，重复加巴喷丁等部分品种产能运用率的逐渐提高，有望保捏肃肃。　　新品种高端市集放量有望加快，产能确立助力公司恒久成长。字据IQVIA数据，2024-2028年，环球面对专利绝壁而蚀本的药品销售额约1920亿好意思元，为仿制药及相应特点原料药企业带来发展机遇。字据公司　　公告，2023-2027年，公司17个特点原料药新品将参加密集放量期，其中将不乏原料药销售额过亿大单品。同和药业重心聚焦好意思国为代表的高端市集，2024年公司新址品高端市集在手订单同比加多1.1-1.3亿元，其中新品销量将占据主导地位。公司二厂区新建产能有望助力公司特点原料药新品全周期成长，字据公司公告，二厂区一期已投产，将在短期内快速引申重心品种产能。二期定增形状瞻望于2026-2027年建成，2029年罢了满产，赓续重心新品种中恒久成长。　　投资提议：受CDMO业务收入不足预期影响，咱们下调公司2024-2026年营收预期隔离为8.20/10.17/12.54亿元（原天职别为9.07/11.28/13.61亿元），下调净利润预期隔离为1.39/1.98/2.59亿元（原天职别为1.58/2.21/2.86亿元），探求公司二期定增新产能有望助力新品种捏续放量，利好公司恒久价值提高，守护“推选”评级。　　风险辅导：1）原料药价钱波动风险：特点原料药价钱受供需议论影响较大，且有时事件的发生可能导致特点原料药价钱发生较大波动，影响公司盈利水平。2）产能运用率不达预期风险：公司在建新形状较多，不同品种产能运用可能存在相互扰乱，存在达产历程不足预期的风险。3）新品种放量不足预期风险：公司新品种较多，不同品种下旅客户需求程度存在各异，存在放量不足预期可能。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，华西证券崔文亮商量员团队对该股商量较为深远，近三年预测准确度均值为79.99%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.85亿，字据现价换算的预测PE为20.11。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增捏评级2家；当年90天内机构规画均价为11.25。

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