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　　转自：新华财经

　　好意思国大选后果落地激发市集对农产物商业出路的担忧。在此配景下，好意思豆价钱反弹走高，豆油也一举从被迫跟涨转为主动高涨。卓创资讯监测显现，抵制11月8日，一级豆油宇宙均价9028元/吨，较三季度末涨792元/吨，涨幅9.62%，刷新年内新高。天然涨势仍较基本面偏强的棕榈油市集略弱，但较前期被迫涨势有较大改不雅。

　　瞻望后市，跟着后期商业措施成为油粕供应最大的不细目性成分，预期将进一步对豆油市集变成上行驱动。

　　因国产大豆产量无法缓和国内市集对油粕的需求，因此中国大豆压榨企业原料依赖入口，大豆入口依存度在90%左右。大豆主产国中，巴西产量及对外供应量最大，亦然中国大豆入口开头国中占比最大的一个，巴西大豆占中国入口大豆的60%-70%以上，年入口量在6000万吨左右；名按序二位的为好意思国，好意思豆在中国大豆入口量中占比约为20%-30%，年入口量在2800万吨左右，其次是阿根廷，占比约在5%-10%不等，年入口量在300万吨左右。好意思豆在中国大豆的入供词应中具有一定的地位。

　　跟着好意思国大选后果的落地，特朗普在竞选中相干关税的表态，不仅令市集忧特2018年自好意思国大豆入口量同比缩减49.35%‌的景况重现。但需要看到的是，不同于2018年，2024年的豆油市集供需状貌并不像往日度那样过于宽松。

　　2018年国内豆油库存执续在100万吨上方高位驱动，已达多年来的历史高位，最高靠拢175万吨，供大于求局势透露，令豆油价钱执续承压。而2024年看，豆油库存在80万至110万吨区间波动，库存虽较前两年有所回升，但举座压力不大，对行情制约力有限。在三季度末“特朗普预期”尚未发酵时，棕榈油在产地基本面收紧配景下领涨国内植物油市集，豆油市集基本面驱动不及，但仍跟涨棕榈油市集。11月7日，跟着好意思国大选后果落地，“特朗普来回”令市集对原料供应担忧再启，豆油价钱涨势扩大，日内涨幅超棕榈油涨幅，由被迫跟涨转为主动高涨。

　　空洞来看，短期对原料供应的担忧仍对油脂市集变成利多驱动，且当今看棕榈油东南亚产区供需状貌收紧的基本面较强，替代品亦赐与豆油市集一定利多提振。而跟着市集脸色的消化以及商业局势短期或无本色阐扬的前提下，豆油市集涨势或有管理。但2025年之后，特朗普相干商业措施的战略将会是国内油粕供应端最大的不踏实成分，且酌量到现时油脂市集供需矛盾并不隆起的配景下，较易变成豆油市集进一步的上行驱动。

　　（作家：杨光红，卓创资讯分析师）

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包袱裁剪：张靖笛