东吴证券股份有限公司吴劲草,石旖瑄,王琳婧近期对中国中免进行参议并发布了参议陈说《2024年三季报点评：功绩稳当预报值，离岛免税销售持续承压》，本陈说对中国中免给出买入评级，现时股价为68.32元。

　　中国中免(601888)　　投资重点　　事件：2024年10月30日，中国中免发布2024年三季报，2024Q1-Q3公司终了买卖收入430.21亿元，同比-15%；归母净利润为39.19亿元，同比-25%；扣非归母净利润为38.73亿元，同比-25%。　　Q3功绩稳当预报值：单Q3公司终了营收117.56亿元，同比-22%；买卖利润9.25亿元，同比-43%；归母净利润为6.36亿元，同比-53%；扣非归母净利润为6.35亿元，同比-52%，功绩与预报值基本一致。Q3毛利率为32.0%，同比-2.4pct，环比-1.8pct；销售、措置和财务用度率共计20.8%，同比+1.0pct，环比+2.0pct；归母净利率为5.4%，同比-3.5pct，环比-2.4pct。　　海南离岛免税销售握续承压：字据海口海关数据，2024年Q3海南离岛免税销售额为55亿元，同比-36%，Q3离岛免税购物东谈主次111万东谈主次，同比-27%；平均客单价为5022元，同比-12%。其中M7/M8/M9销售额同比划分下滑36%/33%/38%，国庆数据降幅延续，9/10月台风多发影响离岛免税销售，存眷促消耗计策传导施展。　　市内免税店计策落地，中免有望最初受益。8月27日，市内免税计策落地，国东谈主出境前60天内可在市内店购物、港口提货，不设购物额度。共19家免税店转为新式出境搭客市内免税店，同期批准在广州、成王人、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市各配置1家市内免税店。第一批转型市内店均为中免系，公司有望最初受益于市内店启动的市集扩容。　　盈利瞻望与投资评级：中免市辘集位自如，中恒久看好中免行动旅游零卖龙头受益市内免税店计策和出境游的徐徐还原，在消耗景气现象下受益于相对较高的行业增速。接头9/10月海南台风多发对离岛免税销售有负面影响，下调中国中免盈利预期，2024-2026年归母净利润划分为50.9/60.2/69.7亿元（前值为55.2/62.3/71.6亿元），对应PE为28/23/20倍，督察“买入”评级。　　风险教唆：计策推动不足预期、住户消耗意愿还原不足预期等。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，国联证券曹晶参议员团队对该股参议较为深切，近三年瞻望准确度均值为79.96%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利50.53亿，字据现价换算的瞻望PE为28.47。

最新盈利瞻望明细如下：

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级14家，增握评级8家，中性评级1家；曩昔90天内机构方针均价为79.73。

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