祥瑞证券股份有限公司近期对贵州茅台进行盘问并发布了盘问解释《功绩踏实增长，龙头行稳致远》，本解释对贵州茅台给出增握评级，刻下股价为1558.85元。

　　贵州茅台(600519)　　事项：　　贵州茅台发布3季报，1-3Q24扫尾交易总收入1231亿元，同比增长16.9%，归母净利608亿元，同比增长15.0%；3Q24扫尾交易总收入397亿元，同比增长15.6%，归母净利191亿元，同比增长13.2%。　　祥瑞不雅点：　　茅台酒踏实增长，系列酒主动控速。分产物看，3Q24茅台酒收入326亿元，同比增长16.3%，系列酒收入62亿元，同比增长13.1%，咱们觉得系列酒增速环比2Q24（+42.5%）下跌系公司1935主动控货诊治所致。分渠说念看，3Q24批发渠说念收入205亿元，同比增长9.7%，直销渠说念收入183亿元，同比增长23.5%，其中i茅台（不含税）收入45亿元，同比下滑18.4%。分阛阓看，3Q24国内收入375亿元，同比增长15.2%，国外阛阓收入13亿元，同比增长35.7%。　　净利率略有下滑，协议欠债环比握平。3Q24公司毛利率91.0%，同比-0.5pct。3Q24税金及附加占收入的比重为16.5%，同比+0.4pct。3Q24公司销售/惩处/研发/财务用度率永别为4.1%/4.9%/0.1%/-0.7%，同比永别+0.4/-0.7/+0.04/+0.6pct，本事用度率8.4%，同比+0.4pct，同比略有飞腾。3Q24公司归母净利率48.2%，同比-1.0pct。闭幕3Q24，公司协议欠债99亿元，同比/环比-14.6/-0.6亿元。　　加大股东回馈，保管“保举”评级。筹商破费举座压力，咱们下调2024-26年归母净利预测至860/943/1021亿元（原值：870/1010/1163亿元），同比永别+15.0%/+9.6%/+8.3%。公司握续加大股东回馈，继规则2024-26年分成率不低于75%以后，9月20日公司发布《对于以聚合竞价往还款式回购公司股份有缠绵的公告》，拟以自有资金回购股票并刊出，回购金额30~60亿元（含），为上市以来初次，彰显龙头担当。瞻望改日，公司在手器用富足，渠说念纠正握续鼓舞，保管“保举”评级。　　iFinD，祥瑞证券盘问所　　风险教导：1）宏不雅经济波动影响：白酒受宏不雅经济影响较大，如若宏不雅经济下行对行业需求有较大影响；2）破费复苏不足预期：宏不雅经济增速放缓下，国民收入和行状齐受到一定影响，短期内住户破费智力及意愿复苏可能不足预期，从而影响白酒板块复苏。3）行业竞争加重风险：竞争花式恶化会一定进度烦懑影响白酒行业订价，对行业变成不良影响。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据计较，华泰证券龚源月盘问员团队对该股盘问较为深化，近三年预测准确度均值高达93.52%，其预测2024年度包摄净利润为盈利869.25亿，字据现价换算的预测PE为22.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有49家机构给出评级，买入评级45家，增握评级4家；往时90天内机构观念均价为1806.31。

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